丽珠集团的转型之路

提起丽珠集团，你可能 想到的是那个熟悉的药盒。然而，在医药行业日新月异的今天，丽珠集团正经历着一场深刻的变革。通过不断优化产品结构，丽珠集团正以微球和单抗两翼，奋力开拓新的发展空间。

产品结构优化，限制使用品种负面影响减弱

曾经，某些限制使用的药品给丽珠集团带来了一定的困扰。但随着时间的推移，这些品种的负面影响正在逐渐减弱。公司通过优化产品结构，使得参芪扶正注射液和鼠神经生长因子等产品的收入贡献逐渐降低，预计2019年收入占比将降至10%左右。

与此同时，公司的辅助生殖管线和消化管线药物逐渐崛起，成为新的业绩增长点。例如，亮丙瑞林微球在公司的收入占比不断提高，展现出巨大的市场潜力。

微球技术：点亮丽珠集团的未来

作为国内领先的微球制剂产研企业，丽珠集团在长效微球领域已立项并开展临床前研究项目8项，已获临床批件项目1项。醋酸曲普瑞林微球项目已获得临床批件，正在准备临床相关工作；注射用醋酸亮丙瑞林微球项目已经完成临床前药学研究工作，准备注册申报。

亮丙瑞林微球上市以来市占率不断提高，显示出公司微球制剂生产的技术能力、产业化能力和强大的市场拓展能力。这些优势为丽珠集团未来更多微球品种的上市奠定了坚实的基础。

单抗药物布局丰富，静待花开

在单抗药物领域，丽珠集团的布局同样丰富。包括注射用重组人源化抗人肿瘤坏死因子单抗、重组人源化抗HER2单抗注射液、重组人源化抗PD-1单抗等，均处于不同的研发阶段。此外，公司还在积极推进重组全人抗RANKL单克隆抗体和重组抗IL-6R人源化单克隆抗体的研发。

这些单抗药物有望在未来几年内陆续获批上市，为丽珠集团带来新的业绩增长点。

投资建议：谨慎推荐，未来可期

根据预测，丽珠集团2018-2019年的基本每股收益分别为1.30元和1.46元，对应的市盈率分别是20倍和17倍。在此背景下，我们给予丽珠集团谨慎推荐评级，认为其未来发展前景值得期待。