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在资。注关本市场的大潮中，每一项政策的调整都可能引起轩然大波。最近，***副主席方星海对于首日涨跌幅放宽这一议题进行了深入探讨，引发了业内广泛关注。

背景：新股上市首日限价的“弹簧效应”

方星海在《新股上市首日限价的弹簧效应》主题演讲中提到，自2009年7月至2014年6月，我国股票发行一级市场基本采取询价方式，二级市场上市首日不设涨跌幅限制。然而，当前制度安排下，新股上市连续上涨时间更长，极大市盈率更高，限价后平均回报率较低。

研究样本与发现

方星海的研究样本包括2009年7月1日至2014年6月30日的934个IPO样本，以及2014年7月以后至2018年6月30日的1016个样本。通过分析，他发现当前制度安排下，新股上市连续上涨天数更长，极大市盈率更高，且限价后平均回报率较低。

极大市盈率解析

方星海解释了“极大市盈率”的概念，即新股上市第一天涨44%，随后连续涨停几天，最后打开涨停那天的静态市盈率，是一级发行市盈率和二级市场上升市盈率的叠加。

取消新股首日涨跌幅限制的建议

方星海表示，应该取消新股上市首日的涨跌幅限制，认为人为限制导致价格不合理，限制了交易。他认为，取消这一限制将有助于提高市场的定价效率。

监管政策与市场预期

方星海还提到了新股发行市盈率不超过23倍的规定，称这是监管层的“窗口指导”。他认为，二级市场价格的改革将为今后IPO价格的改革提供参考。

结论：涨跌幅放宽后的市场演变预测

根据方星海的研究，预测在新股上市首日涨跌幅放宽后，市场可能会出现以下演变：

1. 新股上市连续上涨天数可能减少。
2. 极大市盈率可能会下降。
3. 市场定价效率可能提高。
4. 二级市场投资者可能会更加理性。

涨跌幅放宽后的市场演变值得期待。在方星海的洞察下，我们或许能窥见未来市场的一角。